Как рассчитывать маржинальные показатели

Как рассчитывать маржинальные показатели (показатели достаточности активов)

Правила расчета маржинальных показателей содержатся в Указаниях Банка России от 08.10.2018 N 4928-У «О требованиях к осуществлению брокерской деятельности при совершении брокером отдельных сделок с ценными бумагами и заключении договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, критериях ликвидности ценных бумаг, предоставляемых в качестве обеспечения обязательств клиента перед брокером, при совершении брокером таких сделок и заключении таких договоров, а также об обязательных нормативах брокера, совершающего такие сделки и заключающего такие договоры» и в Правилах расчета уровня маржи (Приложение 11) к "Регламенту оказания услуг на финансовых рынках" - см в разделе Узнать \ Документы

Маржинальное кредитование связано с повышенным риском. Чтобы контролировать размер возможных убытков, банк устанавливает маржинальные показатели и следит, чтобы доля ваших собственных средств в портфеле не опускалась ниже установленных значений.

Для определения максимального плеча по позиции клиента будут рассчитываться 3 показателя: стоимость портфеля, начальная маржа и скорректированный уровень начальной маржи. Скорректированный уровень начальной маржи рассчитывает начальную маржу с учетом всех поданный клиентом заявок и заявки, подаваемой в настоящий момент. Показатели стоимость портфеля и скорректированный уровень начальной маржи рассчитываются по состоянию на дни Т0, Т1, Т2 исходя из остатков денежных средств и ценных бумаг на эти дни.

Стоимость портфеля рассчитывается по следующей формуле:

A - L, где
А - активы клиента;
L - задолженность клиента.

Начальная маржа рассчитывается по следующей формуле:

Начальная маржа = (ЦБ1*Dн1 (long/short) + ЦБ2*Dн2 (long/short)+…+ЦБn*Dнn(long/short))*FXRatej,m, где

ЦБi - стоимость i-ых ценных бумаг в портфеле клиента. В случае если открыта короткая позиция по ценной бумаге, то берется их стоимость по модулю.
i(long) - ставка дисконта для ценной бумаги в случае если у клиента открыта длинная позиция по ней;
i(short) - ставка дисконта для ценной бумаги в случае если у клиента открыта короткая позиция по ней;
FXRatej,m – курс j-й валюты к основной валюте (рублю);

Минимальная маржа вычисляется, как половина от размера начальной маржи.

Норматив покрытия риска при исполнении поручений клиента:
НПР1 = Стоимость портфеля - Начальная маржа

Норматив покрытия риска при изменении стоимости портфеля:
НПР2 = Стоимость портфеля - Минимальная маржа

Оценка ценных бумаг для расчета обоих показателей осуществляется по последней сделке на бирже.

Ставки дисконта для конкретной ценной бумаги для целей определения начальной маржи рассчитываются по разным формулам в зависимости от категорий клиентов.

  КСУР КПУР
  Dн long = 1 - (1-r)2 Dн long = r
  Dн short = (1+r)2 - 1 Dн short = r

r - ставка риска, определяемая биржей по конкретной ценной бумаге. 

Обращаем внимание, что ставки риска являются изменяемыми параметрами и рассчитываются Небанковской кредитной организацией - центральным контрагентом "Национальный Клиринговый Центр" (Акционерное общество) (далее НКЦ) каждый торговый день.

При этом Банк вправе устанавливать свои корректирующие коэффициенты, повышающие ставки риска НКЦ.

Ставки риска по каждой ценной бумаге опубликованы клиринговой организацией Национальный Клиринговый Центр на своем интернет-сайте https://www.nationalclearingcentre.ru/ в разделе Управление рисками.

Также оперативная информация об изменении ставок риска может быть опубликована НКЦ в разделе "Новости" (https://www.nationalclearingcentre.ru/catalog/0701)

Запрещено заключение сделки или вывод денежных средств/ценных бумаг, в случае если в результате указанных действий уменьшается НПР1 хоть на один из дней Т0, Т1, Т2.

Пример

Два клиента, один из которых относится к категории КПУР, другой – к категории КСУР, имеют в своем портфеле денежные средства в размере 1 млн. руб.

Клиент КПУР, пользуясь услугой маржинального кредитования, приобретает 50 000 обыкновенных акций Газпром по 100 рублей за штуку, клиент КСУР – 27 777 штук. Ставку риска для расчетов примем для акций Газпром как 0,2.

Далее следует расчет стоимости портфеля и начальной маржи для обоих клиентов

  КСУР КПУР
Собственные средства 1 000 000 1 000 000
Заемные средства 27 777 * 100 – 1 000 000 = 1 777 700 50 000 * 100 – 1 000 000 = 4 000 000
Стоимость портфеля 27 777 * 100 – 1 777 700 = 1 000 000 50 000 * 100 – 4 000 000 = 1 000 000
r 0.2 0.2
Dн long Dн long = 1 - (1-r)2 = 0.36 0.2
Начальная маржа 27 777 * 100*0.36 = 999 972 50 000 * 100*0.2 = 1 000 000
Размер плеча (отношение собственных средств к заемным средствам) 1 : 1,7777 1 : 4
Минимальная маржа 999 972 / 2 = 499 986 1 000 000 / 2 = 500 000
НПР1 1 000 000 – 999 972 = 28 1 000 000 – 1 000 000 = 0
НПР2 1 000 000 – 499 986 = 500 014 1 000 000 – 500 000 = 500 000
УДС 500 014 / (999 972 - 499 986) = 1 500 000 / (1 000 000 - 500 000) = 1

Клиенты использовали максимально возможное плечо по ценной бумаге с наименьшей ставкой риска. При приобретении в портфель других ценных бумаг плечо будет только уменьшаться. Клиенты больше не имеют права совершать маржинальных сделок или выводить денежные средства в маржу, пока НПР1 не станет больше 0.

Размер плеча будет зависеть от того, какие ценные бумаги находятся в портфеле клиента, так как по разным ценным бумагам для расчета начальной маржи используются разные дисконты.

При подаче клиентом любой заявки (в том числе на вывод денежных средств или ценных бумаг) для клиента будет рассчитываться показатель «скорректированный норматив покрытия риска». Данный показатель рассчитывает норматив покрытия риска с учетом всех поданных клиентом заявок и заявки, подаваемой в настоящий момент. В случае если указанный показатель опустится ниже 0, то такая заявка будет отклонена. В форме заявки, подаваемой через интернет-торговую систему, клиент будет видеть расчет лимита на покупку/продажу ценных бумаг в зависимости от заведенной цены.

Вывод денежных средств в маржу возможен до достижения максимального плеча НПР1>0 (УДС>1).

В случае снижения НПР2 ниже 0 (УДС<0) брокер закроет часть позиций клиента до уровня НПР1>0 (УДС>1).

 
  • Согласно требованиям ЦБ, при падающем рынке брокер не имеет право совершать маржинальную сделку продажи ценных бумаг по цене, которая: 
    • на 5 или более процентов ниже цены закрытия предыдущего дня; 
    • ниже последней текущей цены; 
    • ниже цены последней сделки. 
    Отражение маржинальных показателей по портфелю клиента можно увидеть в Личном кабинете, а также в интернет-торговых системах Quik и Онлайн-брокер.
1.Просмотр маржинальных требований через Личный кабинет
свернуть

Показатели, рассчитанные для Вашего портфеля ценных бумаг в соответствии с новыми правилами маржинальной торговли, можно посмотреть в Личном кабинете. Для входа в него в форме ввода логина и пароля укажите их с Вашей карты «Обслуживание на финансовых рынках».

Доступ в Личный кабинет осуществляется по ссылке https://lk.olb.ru .

Для просмотра портфеля кликните по ссылке «Портфель клиента» в разделе «Торговля»




Портфель на дни Т0, Т1, Т2, TX – Стоимость активов в портфеле клиента на дни Т0, Т1, Т2, TX за вычетом задолженности;

Деньги (текущие) на дни Т0, Т1, Т2, TX – денежные средства на счете с учетом сделок, заключённых в текущей торговой сессии;

УДС (Уровень достаточности средств) на день 

 УДС = НПР2/(Начальная маржа – Минимальная маржа).

Начальная маржа на день Т+X: – дисконтированная оценка ценных бумаг в портфеле клиента;

Скорректированная маржа на дни Т0, Т1, Т2, TX – Скорректированный уровень начальной маржи на дни Т0, Т1, Т2, TX т.е. начальная маржа с учетом всех поданных, но неисполненных заявок и заявки, подаваемой в текущий момент;

Минимальная маржа на день ТX – дисконтированная (по дисконтам, отличным от дисконтов, используемых для расчета начальной маржи) оценка ценных бумаг в портфеле клиента;

НПР1 – Норматив покрытия риска при исполнении поручений клиента:
НПР1 = Стоимость портфеля — Начальная маржа;

НПР2 – Норматив покрытия риска при изменении стоимости портфеля:
НПР2 = Стоимость портфеля — Минимальная маржа

Скорр. НПР1 – Скорректированный норматив покрытия риска:
НПР1 = Стоимость портфеля — Скорректированная маржа;

Клиенты не имеют права совершать маржинальных сделок или выводить денежные средства в маржу, пока НПР1 не станет больше 0.

Вывод денежных средств в маржу возможен до достижения максимального плеча НПР1>0 (УДС>1).

В случае снижения НПР2 ниже 0 (УДС<0) брокер закроет часть позиций клиента до уровня НПР1>0 (УДС>1).

Доступно на дни Т0, Т1, Т2, TX – стоимость портфеля клиента за вычетом скорректированной маржи (денежные средства, доступные к выводу с учетом предоставления маржинального плеча);

Шорты – сумма оценки коротких позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Лонги – сумма оценки длинных позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Деньги (входящие) на дни Т0, Т1, Т2, TX– денежные средства на счете на начало торгового дня;

Требование на день Т2 – минимально допустимая сумма денег, на которую необходимо пополнить торговый счёт во избежание принудительного закрытия позиций.

Требование = ABS([Портфель] – [Минимальная маржа]);

Если Требование <= 0, значение требования окрашивается красным;

Если Требование > 0 и Требование = 0, окрашивание красным не производится.

Входящие (лот) – активы  на начало соответствующего торгового дня;

Текущие (лот) – активы в лотах для соответствующего торгового дня с учетом заключённых сделок;

Лимиты покупки/продажи – лимиты на покупку/продажу ценных бумаг по ценам предложения/спроса с учетом поданных, но не исполненных заявок (с учетом предоставления маржинального плеча);

Стоимость позиции на дни Т0, Т1, Т2, TX – оценка каждой позиции по ценным бумагам в денежном выражении;

Н/реализ. – текущий доход по нереализованным ценным бумагам в портфеле (в качестве цены приобретения рассматривается средневзвешенная цена покупки по портфелю);

Реализ. – полученный доход по реализованным ценным бумагам в портфеле (в качестве цены приобретения рассматривается средневзвешенная цена покупки по портфелю);

Итого – суммарное значение Н/реализ. и Реализ.

свернуть
2. Отражение информации о маржинальных лимитах в торговой системе QUIK.
свернуть

Обновление версии программы.

Для корректной работы системы Quik с новой моделью маржинального кредитования необходимо обновить программу до актуальной версии. Если в разделе «Программа» окна «Настройки клиентского места» установлена опция «Обновлять версию программы», то обновление будет предложено автоматически при подключении к серверу:

Нажмите кнопку «Принять файлы», после окончания приёма подтвердите переустановку программы кнопкой «Да».

Если программа не предложила автоматического обновления можно запустить его из меню «Связь\Обновление версии программы»:

Настройка окна «Клиентский портфель».

После обновления программы, Вы можете сделать настройку окна «Клиентский портфель», добавив в него показатели для контроля маржинальной позиции:


Увеличить изображение


Минимальная маржа – дисконтированная (по дисконтам, отличным от дисконтов, используемых для расчета начальной маржи) оценка ценных бумаг в портфеле клиента;

Начальная маржа: – дисконтированная оценка ценных бумаг в портфеле клиента;

Скорректированная маржа – Скорректированный уровень начальной маржи на дни Т0, Т1, Т2, TX т.е. начальная маржа с учетом всех поданных, но неисполненных заявок и заявки, подаваемой в текущий момент;

НПР1 – Норматив покрытия риска при исполнении поручений клиента: 

НПР1 = Стоимость портфеля — Начальная маржа;

НПР2 – Норматив покрытия риска при изменении стоимости портфеля: 
НПР2 = Стоимость портфеля — Минимальная маржа

Клиенты не имеют права совершать маржинальных сделок или выводить денежные средства в маржу, пока НПР1 не станет больше 0.

Вывод денежных средств в маржу возможен до достижения максимального плеча НПР1>0 (УДС>1).

В случае снижения НПР2 ниже 0 (УДС<0) брокер закроет часть позиций клиента до уровня НПР1>0 (УДС>1).

Стоимость портфеля – оценка собственных средств клиента по текущим позициям и ценам.

УДС (Уровень достаточности средств) на день 

 УДС = НПР2/(Начальная маржа – Минимальная маржа).

Шорты – сумма оценки коротких позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Лонги – сумма оценки длинных позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Для вызова окна настроек кликните правой кнопкой мыши в клиентском портфеле и выберете пункт контекстного меню «Редактировать таблицу»:


Нужные параметры ищите в колонке «Доступные параметры» и добавляйте их в «Выбранные параметры» двойным кликом левой кнопкой мыши или нажатием кнопки «Добавить».

Подробнее о назначении параметров и настройках портфеля можно ознакомиться во встроенной справке по программе Quik.

свернуть